錳硅:高成本壓力凸顯

2022-05-13 17:58:10 來源: 作者:一德菁菁

  作者:韓杰/Z0012794/

  一德期貨鐵合金分析師

  今日錳硅2209合約,報收于8148元/噸,漲幅0.44%,隔夜持倉量減9540手。盤中呈現早盤沖高過后,逐步回落探底走勢。

  基本面評估

  本周周度供需數據依舊維持供需雙增態勢,短期供給過剩結構不利于當前去庫存。期現類公司近期集中大量出貨較順暢,庫存資源貨權已逐步轉向終端,可供銷售資源已逐步減少。本周交割庫資源也集中進入倉單注銷出庫階段。社會庫存集中消化過后,庫存資源再度打壓價格驅動將逐漸減弱。若期貨低位貼水市場現貨價格運行,后期庫存資源仍將維持在上游工廠環節,有利于工廠對于市場定價權的逐步增強。成本端,本周匯率貶值上漲再破6.8關口,貶值壓力不斷上升導致遠期錳礦成本依舊維持在高位。但在焦炭不斷走低的情況下,本周硅錳即期成本仍有所下滑,廠家逐步進入虧損狀態。5月12日,由于硅錳下游需求疲軟成本高位,全行業大面積虧損,中鐵協錳委員會號召“開展行業自救、限減產50%”。

  交易策略

  鑒于期貨盤面運行及硅錳基本面邏輯綜合評估分析,當前工廠高成本壓力凸顯。協會呼吁限減產以及廠家主動降負荷,均對后期供應下降預期形成利好。但減產預期與下游需求恢復仍存較多不確定性因素。近期人民幣匯率持續貶值帶來的黑色系走弱,仍未有明顯向好改善跡象。操作上,短期維持觀望或下游有供貨訂單可逢低進行近月合約買入。

  現貨市場運行

  本周現貨報盤整體弱勢下調為主,北方硅錳市場小幅下調報盤主要集中在8200-8300元/噸附近,南方報盤在8350元/噸附近。鑒于本周期貨盤面不斷下探創新低,下游采貨仍以盤面點價采購占據優勢。期現公司出貨占據市場成交主導地位。從而導致工廠報盤出貨明顯受阻,出現短期累庫跡象。廠家出現倒掛現象,大幅下調跟跌期貨市場意愿不強。

  錳礦北方港口現貨市場氧化礦有小幅松動下調。半碳酸貨源較集中,且下游提升配比用量,價格運行較平穩。天津港600717)澳塊報盤62.5元/噸度,南非半碳酸報盤40元/噸度。但下游硅錳期現市場持續下滑,廠家受高成本壓力,詢盤壓價采貨意愿明顯抬升,成交不佳。本周匯率仍處于貶值上漲階段,再破6.8關口,貶值壓力不斷上升導致遠期錳礦成本不斷抬升。遠期高成本到港錳礦資源,仍對當前錳礦現貨市場形成支撐預期。但近期焦炭價格出現連續下調,綜合考慮硅錳成本端整體有所下滑。北方港口錳礦現貨即期成本基本維持在8200元/噸附近徘徊。但由于工廠實際成本下降相對即期成本滯后,部分工廠實際成本仍維持在高位附近。

  開工率整體連續兩周回升,導致供應端產量再度增長。供需雙增周度變化導致供給過剩累庫態勢明顯。本周(5.12)Mysteel五大鋼種硅錳(周需求):149996噸,環比上周增0.58%,全國硅錳產量(周供應):209300噸,環比上周增0.64%;開工率(產能利用率)全國68.81%,較上周增1.24%;日均產量29900噸,增190噸。

  近期期現公司出貨順暢導致社會庫存去庫明顯,廠家報盤無優勢出貨不佳。廠內庫存短期有累庫風險。交割庫迎來倉單集中注銷,集中出貨階段。據Mysteel統計(5.5日)的63家獨立硅錳企業庫存看,全國庫存量8.05萬噸,環比(4.21日)減3.48萬噸。全國交割庫庫存(5.12日)達24882張,124410噸。較上周同期27060張,環比降2178張。

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