橡膠:海南預計推遲開割 深色膠去庫放緩

2022-05-13 17:37:35 來源: 天風期貨研究所 作者:軟商品組

  【20220512】橡膠周報:海南預計推遲開割,深色膠去庫放緩

  核心觀點:中性  整體來看,海南預計推遲開割,橡膠估值偏低,疊加濃乳分流的預期短期存在支撐;中長期來看輪胎廠開工受到庫存壓制,深色膠去庫放緩,橡膠價格或仍有一定下行空間。

  海南:偏多  海南預計推遲開割至六月初,目前濃乳與全乳原料價差持續保持高位,其次由于泰國膠水價格上漲,進口濃乳價格水漲船高,需要關注濃乳分流情況。

  庫存:偏空  深色膠去庫趨勢放緩,淺色膠庫存同比增加,社會庫存去庫同比偏慢。

  輪胎庫存:偏空  輪胎企業與經銷商成品庫存維持高位,對開工形成壓制。

  疫情:偏多  大部分地區疫情正在得到有效控制,對終端需求存在一定支撐。

  基差:偏多  周內RU09對交割品與3L基差均觸及平水甚至貼水。

  海南預計推遲開割

  受降雨影響,泰國膠水價格小幅回升


  •   

泰國東北部降雨預計增多。根據路透數據,5月中下旬泰國東北部降雨量達到日均10mm左右,對膠水產出有一定影響。而南部降雨趨于減少。



  •   

泰國膠水價格小幅回升。受到天氣情況影響,膠水價格呈現小幅上漲走勢,而杯膠價格較為平穩。



  •   

泰國濃乳利潤走弱,標膠加工出口利潤尚可。膠水價格走強后,導致濃乳利潤走弱,但利潤情況尚可;而標膠利潤情況較為穩定,主要是由于船貨價格與杯膠價格均變化不大。


  數據來源:QinRex 路透 紫金天風期貨

  一季度印尼出口量同比偏低


  •   

印尼一季度出口量同比減少15%。根據印尼海關數據顯示,印尼一季度出口量同比減少15%,其中2月份減少較多。



  •   

印尼出口至中國數量小幅減少。根據印尼海關數據,印尼出口至中國橡膠數量同比減少9%,其中主要是混合膠,但是由于本身出口至中國數量較少,因此影響較小。而出口至海外數量同比下滑較多。


  數據來源:QinRex 印尼海關 紫金天風期貨

  一季度馬來西亞產量同比減少19%


  •   

一季度馬來西亞產量同比減少19%。根據馬來西亞統計局數據,3月馬來西亞產量環比減少6%,一季度產量同比減少19%。



  •   

一季度馬來西亞出口至中國數量同比減少12%。一季度馬來西亞出口至中國數量同比減少2.2萬噸,同比減少12%。


  數據來源:QinRex 路透 紫金天風期貨

  重點關注海南產區開割情況


  •   

海南降雨偏多。根據路透數據,海南預計未來兩周降雨量將在10mm左右,對膠水產出有阻礙。



  •   

海南全面開割預計再次推遲。據了解,海南產區部分區域新葉漲勢偏慢,預計大面積開割將推遲至6月初至6月上旬。



  •   

海南濃乳與全乳原料價差高位。目前海南進濃乳廠與全乳廠價格仍然處于高位,而海南產區有推遲開割預期,或將加劇海南產區的濃乳分流情況。


  數據來源:QinRex 路透 隆眾 紫金天風期貨

  未來兩周云南降雨量偏多


  •   

未來云南產區降雨量偏多。

  云南未來降雨量將接近日均9mm,其中西雙版納降雨量預計在中下旬超過20mm,影響割膠。


  數據來源:QinRex 路透 紫金天風期貨

  預計1-4月進口量累積同比增加9%


  •   

根據海關快訊,4月進口天膠與合成膠數量為53.6萬噸,環比減少20%,同比減少7.6%,預估進口天然橡膠數量在43萬噸左右。

  預計1-4月累積進口量同比增加9%。


  數據來源:海關總署 紫金天風期貨

  深色膠去庫趨勢放緩

  深色膠庫存小幅增加


  •   

深色膠庫存為59.1萬噸,較上周增加0.48萬噸,同比減少22萬噸。



  •   

本周NR倉單數量為9.09萬噸,較上周減少0.15萬噸;交割庫庫存為10.29萬噸,較上周增加0.17萬噸。


  數據來源:隆眾 市場資料 紫金天風期貨

  淺色膠庫存維持去化


  •   

本周上期所RU倉單數量為25.29萬噸,較上周增加0.49萬噸;交割庫庫存為26.36萬噸,較上周增加0.14萬噸。



  •   

淺色膠庫存為50.8萬噸,較上周減少0.6萬噸,同比增加3.5萬噸。


  數據來源:上期所 市場資料 紫金天風期貨

  高庫存壓制開工上行

  輪胎復工力度尚可,同比仍然偏低


  •   

根據QinRex數據,截至2022年5月12日全鋼胎開工率為55.64%,環比提升15.5個百分點,同比下滑12.96個百分點;半鋼胎開工率為60.49%,環比提升19.9個百分點,同比下滑4.24個百分點。


  數據來源:QinRex Wind 紫金天風期貨

  半鋼胎成品庫存小幅去化,關注持續性


  •   

輪胎成品庫存小幅去化。

  根據qinrex數據,全鋼胎成品周轉天數為43,與上周持平,半鋼胎成品周轉天數為42,環比小幅去化。

  但是目前經銷商庫存較高,且開工率回升較快,預計大幅去庫較為困難。


  數據來源:QinRex 紫金天風期貨

  4月份經銷商輪胎庫存仍然高企


  •   

4月經銷商庫存仍然處于高位。根據卡客車輪胎市場研究報告,4月經銷商庫存環比增加,同比處于歷史高位。


  數據來源:紫金天風期貨

  4月輪胎產量下滑顯著


  •   

4月輪胎產量大幅下滑。根據卓創數據顯示,4月輪胎產量環比下滑顯著,其中全鋼胎產量下滑接近2020年同期水平,從開工同比來看,甚至低于2020年同期。


  數據來源:卓創 紫金天風期貨

  整車貨運流量指數環比修復


  •   

貨運情況環比修復。從數據來看,5月全國貨運流量指數同比下滑17%,相比4月環比修復,接近2020年同期水平。


  數據來源:國家統計局 紫金天風期貨

  大部分地區疫情正在得到有效控制

  數據來源:衛健委 紫金天風期貨

  4月配套需求大幅下滑


  •   

4月配套需求大幅下滑。根據中汽協數據,4月商用車、乘用車產量大幅下滑,關注配套與替換需求回歸后的庫存去化。


  數據來源:中汽協 紫金天風期貨

  RU維持偏弱走勢

  RU繼續震蕩下跌,RU-NR持續收窄


  •   

5月11日RU主力收盤價為12780元/噸,較上周下跌125元/噸,環比下跌0.97%。



  •   

NR主力收盤價為10810元/噸,較上周下跌65元/噸,環比下跌0.6%。



  •   

RU-NR指數持續收窄。


  數據來源:上期所 Wind 天風期貨研究所

  淺色膠普遍下跌


  •   

5月11日上海全乳膠價格為12450元/噸,相較上周下跌100元/噸,環比下跌0.79%。



  •   

泰國RSS3價格為15100元/噸,較上周下跌50元/噸,環比下跌0.33%。



  •   

越南3L價格為12500元/噸,較上周下跌50元/噸,環比下跌0.4%。



  •   

國產濃乳價格為12300元/噸,較上周持平。


  數據來源:上期所 Wind 天風期貨研究所

  深色膠跌幅較大


  •   

5月11日STR20船貨價格為1680美元/噸,相較上周下跌65美元/噸,環比下跌3.6%。



  •   

泰混人民幣價格為12400元/噸,較上周下跌200元/噸,環比下跌1.6%。


  數據來源:上期所 Wind 天風期貨研究所

  RU基差觸及平水,NR基差仍然偏高


  •   

5月11日上海全乳膠-RU為-330元/噸,較上周上漲25元/噸。



  •   

泰標STR20-RU為-1475元/噸,較上周上漲134元/噸。



  •   

泰混-RU為-380元/噸,較上周上漲85元/噸。



  •   

泰標STR20-NR為495元/噸,較上周上漲74元/噸。


  數據來源:上期所 Wind 天風期貨研究所

  NR近月繼續走強


  •   

5月11日NR近月繼續強于遠月,呈現月差走強的態勢。


  數據來源:上期所 Wind 天風期貨研究所

  中國天然橡膠平衡表

  中國天然橡膠月度平衡表


  •   

下調了5-7月份需求量。調整需求量預測的方法,下調了5-7月份需求量2-5萬噸。



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責任編輯:lyd

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